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　　擅自公开或变相公开发行证券的特征

　　擅自公开发行证券的特征：非公开发行证券不得采用广告、公开劝诱等公开方式

　　变相公开发行证券的特征：

　　(1)非公开发行股票及其股权转让，若采用广告、公告、广播、电话、传真、信函、推介会、说明会、网络、短信、公开劝诱等公开方式或变相公开方式向社会公众发行的，则构成变相公开发行股票。

　　(2)公司股东自行或委托他人以公开方式向社会公众转让股票，亦构成变相公开发行股票。

　　(3)向特定对象转让股票，未经中国证监会核准，转让后公司股东累计超过200人的，亦构成变相公开发行股票。

(责任编辑：李老师)