第六章 商业银行的资产与中间业务

　　第3节 商业银行的证券投资业务知识点

　　一、商业银行证券投资的目标

　　(一)获取收益

　　商业银行的目标是价值最大化, 商业银行通过证券投资收益的来源包括:①通过购买有高利息的债券来实现;②资本利得,当商业银行投资于以很高贴现价格出售的债券,其息票利率相对较低时,主要通过资本利得来增加收益;③通过合理避税来增加收益,商业银行投资证券大都集中在国债和地方政府债券上,而国债和地方政府债券往往都有税收优惠,商业银行可以利用证券组合来进行合理避税,以增加收益.

　　(二)进行风险管理,提高资产安全

　　商业银行可以利用证券投资来有效管理利率风险、流动性风险、信用风险.在利率市场化环境下,商业银行常常利用缺口(包括资金缺口和持续期缺口)来控制利率风险.商业银行调整缺口的能力主要取决于其资产的流动性,在很多情况下,贷款资产很难调整,而证券资产则可以在证券市场上买卖,很方便地进行调整,以实现商业银行的缺口管理战略.

　　(三)保持资产的流动性

　　保持资产的流动性是商业银行业务经营的方针之一,流动性高低是衡量商业银行经营是否稳健的一个重要标志.由于证券具有活跃的二级市场交易,持有证券不仅可以获得一定的收入,在必要时也可以迅速变现以满足银行流动性需求,因此,保持资产的流动性也是商业银行证券投资的重要目标.

　　知识点二、商业银行证券投资的工具

　　目前,我国商业银行证券投资的工具主要包括以下几种:

　　(1)政府债券.

　　(2)金融债券.我国金融债券是指依法在中华人民共和国境内设立的金融机构法人在全国银行间债券市场发行的、按约定还本付息的有价证券.

　　(3)公司债券.在国外,没有企业债券和公司债券的划分,统称为公司债券.

　　(4)企业债券.

　　(5)短期融资券.短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券,是企业筹措短期(小于等于365天)资金的直接融资方式.

　　(6)中期票据.中期票据是指具有法人资格的非金融企业(以下简称企业)在银行间债券市场按照计划分期发行的,约定在一定期限还本付息的债务融资工具.

　　(7)资产支持证券.资产支持证券是资产证券化产生的资产.资产证券化是指把缺乏流动性,但具有未来现金流的资产汇集起来,通过结构性重组,将其转变为可以在金融市场上出售和流通的证券,据以融通资金的机制和过程.

　　(8)中央银行票据.中央银行票据是指中国人民银行面向全国银行间债券市场成员发行的、期限一般在3年以下的中短期债券.

　　知识点三、证券投资的收益与风险

　　(一)证券投资的收益

　　商业银行证券投资收益是指商业银行在一定时期内进行证券投资,其所得与支出的差额,即在从事证券投资活动中所获得的报酬.在财务管理中通常使用相对数(收益额与投资额之比),即证券投资收益率表示证券投资收益.

　　利息收益是指银行购买一定数量的有价证券后,依证券发行时确定的利率从发行者那里取得的利息.资本利得是指银行购入证券后,在出售或偿还时收到的本金高于购进价格的余额

　　(二)证券投资风险

　　与证券投资相关的所有风险称为总风险,总风险可分为系统风险和非系统风险两大类.

　　1.系统风险

　　系统风险是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动,这些因素来自企业外部,是单一证券无法抗拒和回避的,因此又称不可回避风险.

　　(1)政策风险.

　　(2)经济周期波动风险

　　(3)利率风险.

　　(4)购买力风险.

　　2.非系统风险

　　非系统风险包括

　　(1)信用风险.

　　(2)经营风险.

　　(3)财务风险.

　　(三)证券投资风险与收益的关系

　　收益与风险的基本关系是:收益与风险相对应.

　　预期收益率是投资者承受各种风险应得的补偿.

　　当然,风险与收益的关系并非如此简单.证券投资除以上几种主要风险以外,还有其他次要风险,引起风险的因素以及风险的大小程度也在不断变化之中;影响证券投资收益的因素也很多.